核药龙头先通医药港股递表：一款产品已商业化，两年累计亏损超4.6亿元

国内核药龙头企业先通医药港股(gǎnggǔ)递表，有望成为港股18A板块“核药第一股(dìyīgǔ)”。 5月26日，港交所官网显示，北京先通(xiāntōng)国际医药科技股份有限公司（简称“先通医药”）向港交所主板递交上市申请(shēnqǐng)，中金公司和中信证券为联席保荐人(bǎojiànrén)。先通医药成立于2005年，招股书援引灼识咨询报告称，公司是中国首家获(huò)得创新(chuàngxīn)放射性药物(yàowù)上市批准的企业、药品上市许可持有人身份获得创新放射性药物生产许可的企业，以及完成治疗用放射性配体注册临床试验并获国家药品监督管理局受理新药(xīnyào)申请的企业。 放射性药物又被称为核药，可用于疾病治疗，也可以用于诊断(zhěnduàn)。近几年，核药成为诺华、礼来、阿斯利康(āsīlìkāng)、强生、百时美施贵宝（BMS）、罗氏等(děng)跨国药企巨头争相布局的热门赛道。核药在商业化(shāngyèhuà)层面也展示了(le)极大的潜力，以诺华为例，其两款核药Pluvicto和Lutathera在2024年合计贡献了超过20亿美元(yìměiyuán)的收入，其中Pluvicto销售额近14亿美元，同比增长42%。 正是由于核药赛道的(de)火热，先通医药(yīyào)计划港股上市才获得巨大关注。招股书显示(xiǎnshì)，截至最后实际可行日期，先通医药的管线包括15项资产，其中有XTR008、XTR006、XTR004及 XTR003四种核心产品。从(cóng)研发进度来看，先通医药有三项处于(chǔyú)商业化或临近商业化阶段。 先通医药已经(yǐjīng)有商业化产品XTR005。招股书显示，这是一种针对Aβ的PET示踪剂，是中(zhōng)国唯一(wéiyī)获批用于(yú)阿尔茨海默病（AD）诊断(zhěnduàn)的病理靶向的PET示踪剂。XTR008于2025年(nián)3月向药监局提交(tíjiāo)NDA（新药上市申请），适应证是胃肠胰神经内分泌肿瘤。药监局于2025年4月受理该项(gāixiàng)NDA，公司预计将于2026年获得NDA批准。先通医药称，该药(gāiyào)是中国潜在首个靶向SSTR的治疗用放射性配体，其三期临床试验展现的PFS及其他疗效指标与诺华Lutathera的三期NETTER-1试验中观察到的指标相当或更优。 核药的产能是影响其商业化(shāngyèhuà)的关键因素，诺华的Pluvicto就曾(céng)遭遇(zāoyù)供不应求的情况。对于产能的建设，先通医药在招股书中介绍，公司已建立两个自有的生产基地(jīdì)并已投产，其中一家位于江苏省(jiāngsūshěng)无锡市，另(lìng)一家位于广东省中山市。截至最后实际可行日期(rìqī)，这些基地的总建筑面积超逾2万平方米，设有共计12条商业规模生产线。此外，公司在四川省绵阳市另设有一个自有生产基地，预计(yùjì)将于2025年第三季度开始投产。先通医药强调，公司致力于透过内部生产能力及与值得 信赖的放射性核素供货商的合作关系维持稳定及多元化(duōyuánhuà)的放射性核素供应。 此次(cǐcì)港股IPO募资金额也集中用于产品(chǎnpǐn)研发、产能建设等方面。具体(jùtǐ)来看(láikàn)，募资拟用于XTR008、XTR006、XTR004、XTR003等核心(héxīn)产品的研发及(jí)注册申报；XTR015、XTR024、XTR010、XTR020、XTR021、XTR022、XTR016、XTR017、XTR025等其他(qítā)候选产品的研发；加强销售及营销能力(nénglì)，提高其产品市场知名度；在(zài)京津冀鲁地区建设新生产基地，确保其产品能够及时交付予中国北方地区的客户，从而提高产品可及性，并扩大市场覆盖范围；以及用于营运资金及其他一般企业用途。 财务数据上，2023年(nián)和2024年，先通医药营收(yíngshōu)分别为1023万元及4406万元，同期净亏损为3.092亿元(yìyuán)及1.561亿元，研发开支分别为2.97亿元及2.28亿元。按此计算，先通医药过去两年合计亏损超(chāo)4.6亿元。 先通医药当前(dāngqián)收入来源 目前，公司收入(shōurù)来源包括销售货品，主要包括医药(yīyào)产品及放射性核素；许可收入，主要包括公司自Duality Biotherapeutics, Inc所获得的首付款(fùkuǎn)及里程碑付款；向客户(kèhù)提供的CRO/CDMO服务；以及为一个第三方(dìsānfāng)医药产品提供市场推广服务。2024年贡献(gòngxiàn)最高的是CRO/CDMO服务，收益为2716万元，产品收入贡献最少，仅为374.2万元。 先通医药上市前股权结构(gǔquánjiégòu) 股权结构(gǔquánjiégòu)方面，先通医药单一最大股东集团作为一组股东（包括员工(yuángōng)持股平台以及一致行动(xíngdòng)人士），于2025年5月23日合共有权行使本公司已发行股份总数约27.03%所附之投票权。单一最大股东集团作为一组股东，将不会被视为公司的(de)控股股东。 徐新盛(xúxīnshèng)(xúxīnshèng)是先通医药的创始人，直接持股11.32%，目前还担任(dānrèn)执行董事、董事会主席兼总经理。招股书(zhāogǔshū)介绍，徐新盛拥有约30年(nián)医药行业经验。在创立先通医药之前，徐新盛于1995年7月至(zhì)1997年7月在海南三叶制药厂有限公司(yǒuxiàngōngsī)工作。1997年7月至2005年3月，徐新盛从事医药销售自由职业。2005年3月至2010年7月，徐新盛担任海南先通药业有限公司（海南先通）总经理。 澎湃(pēngpài)新闻记者 李潇潇 (本文来自澎湃新闻，更多原创资讯请(qǐng)下载“澎湃新闻”APP)